外盤(pán)金屬漲勢(shì)兇猛！倫鋅和倫鉛分別創(chuàng)九年和五年新高
因美元走軟，市場(chǎng)通脹預(yù)期飆升及中國(guó)需求增加，周一LME期鋅一度漲至2007年10月以來(lái)最高位；期鉛盤(pán)中創(chuàng)下逾五年新高。同時(shí)，銅價(jià)攀升至17個(gè)月新高，鎳的價(jià)格也上漲。
LME期鋅最高觸及每噸2970美元，漲幅一度逾5%，現(xiàn)已有所回落。上周，LME期鋅累計(jì)上漲11%，創(chuàng)2010年2月以來(lái)最大單周漲幅。年初至今，LME期鋅已漲逾80%。
期鉛盤(pán)中攀升至2558美元/噸，觸及五年高位，現(xiàn)也出現(xiàn)回落。
北京時(shí)間18:00左右，倫敦三個(gè)月期銅上漲1.2%，至5947美元/噸，觸及17個(gè)月高位；鎳攀升了1.9%，至11775美元/噸。
路透援引交易員稱(chēng)，中國(guó)打擊鋼廠(chǎng)非法擴(kuò)大產(chǎn)能以及進(jìn)一步整治環(huán)境的消息提振了鋅價(jià)。鋅被用于鋼鐵生產(chǎn)。同時(shí)，中國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)也增加了金屬市場(chǎng)的正面人氣。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.6%，增速比1-9月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.8%，增速比9月加快2.1個(gè)百分點(diǎn)。這表明企業(yè)效益向好態(tài)勢(shì)進(jìn)一步穩(wěn)固，以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效繼續(xù)顯現(xiàn)。
另外，因特朗普當(dāng)選后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)其會(huì)推出大規(guī)模財(cái)政刺激，導(dǎo)致通脹預(yù)期飆升，使得金融價(jià)格漲勢(shì)更猛，這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇提升金屬需求前景，并強(qiáng)化對(duì)利率上升的預(yù)期。而在利率上升時(shí)，買(mǎi)入金屬一般可保值。此外，北京時(shí)間周一早上美元走弱，助推鋅、鉛等金屬價(jià)格大漲。
關(guān)于“鋅欣向榮”的背后邏輯，廣發(fā)期貨商品組組長(zhǎng)劉碧沅在公眾微信號(hào)“沅創(chuàng)筆記”上發(fā)文稱(chēng)，一方面是喊了兩年的礦山關(guān)閉真的到來(lái)，導(dǎo)致供應(yīng)大降；二是下游消費(fèi)大超預(yù)期。
集中閉坑
從2014年開(kāi)始，在幾個(gè)大型礦山面臨閉坑的預(yù)期下，全球就一直在喊缺礦缺礦，2014年有一波階段上漲行情，但卻沒(méi)有持續(xù)，這主要是因?yàn)橐恍┑V山的閉坑是循序漸進(jìn)的，但是2016年，狼卻真的來(lái)了。世紀(jì)礦和利興礦直接閉坑，選礦也終結(jié)，鋅精礦市場(chǎng)陷入全線(xiàn)告急的局勢(shì)。
（1）全球礦產(chǎn)大降
因?yàn)殚]坑，確確實(shí)實(shí)已經(jīng)影響到鋅礦的供應(yīng)。從ILZSG數(shù)據(jù)看，1-8月累計(jì)鋅精礦產(chǎn)量851萬(wàn)噸，去年同期909萬(wàn)噸，累計(jì)下降了58.8 萬(wàn)噸，安泰科數(shù)據(jù)礦的短缺達(dá)到了近90萬(wàn)噸，筆者調(diào)整的數(shù)據(jù)短缺67萬(wàn)噸，估計(jì)整個(gè)全年依然會(huì)造成比較的精礦缺口。精鋅的產(chǎn)量1-8月892萬(wàn)噸，去年同期930萬(wàn)噸，整體也是出于下降態(tài)勢(shì)。
（2）國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)供應(yīng)也大降
根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，礦產(chǎn)1-9月累計(jì)343萬(wàn)噸，同比下降4.65%，海關(guān)數(shù)據(jù)，1-9月進(jìn)口精礦累計(jì)140萬(wàn)噸，同比下降40.45%。進(jìn)口大幅下降，一方面和精礦本身供應(yīng)緊張有關(guān)，一方面和TC持續(xù)下降，冶煉廠(chǎng)持續(xù)虧損有關(guān)。后期我們料這種情況會(huì)進(jìn)一步持續(xù)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因環(huán)保檢查以及投產(chǎn)不足也造成產(chǎn)量大幅下降。表觀(guān)供應(yīng)上，1-9月，累計(jì)供應(yīng)413萬(wàn)噸，而算上我們的模型統(tǒng)計(jì)的精礦需求，國(guó)內(nèi)精礦累計(jì)缺口在52萬(wàn)噸。從今年開(kāi)始一直處在缺口持續(xù)擴(kuò)大的狀態(tài)，這確實(shí)也加速了行情的衍化。
消費(fèi)超預(yù)期
另一個(gè)邏輯是，劉碧沅表示，我們的消費(fèi)數(shù)據(jù)真的大大超出我們的預(yù)期。我們先梳理的是我們的初級(jí)產(chǎn)品，我們發(fā)現(xiàn)，作為鋅消費(fèi)70%貢獻(xiàn)的鍍鋅板板塊，今年不僅僅產(chǎn)量大幅飆升，出口大幅增長(zhǎng)，開(kāi)工率也是維持在近幾年的巔峰水平。
如果從終端消費(fèi)看房地產(chǎn)和汽車(chē)，數(shù)據(jù)也支撐了我們的消費(fèi)邏輯。房地產(chǎn)作為房地產(chǎn)后周期行業(yè)，一般滯后房地產(chǎn)銷(xiāo)售6-12個(gè)月，也就是從今年7月以后走高的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)將會(huì)直接影響到11月到明年年中的有色消費(fèi)。汽車(chē)數(shù)據(jù)看，1-10月累計(jì)汽車(chē)產(chǎn)量2088萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12。7%。銷(xiāo)量累計(jì)2201萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.2%。