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    上周現(xiàn)貨總體表現(xiàn)強于期貨，期貨繼續(xù)貼水現(xiàn)貨，超特粉與05 合約基差為124 元/噸。

 

    從供應端看，據(jù)Mysteel 統(tǒng)計全球發(fā)運總量2789 萬噸，環(huán)比減少424.1 萬噸。其中澳大利亞巴西鐵礦發(fā)運總量2207.6 萬噸，環(huán)比減少199.6 萬噸；澳大利亞發(fā)貨總量1516.6萬噸，環(huán)比減少283.4 萬噸；其中澳大利亞發(fā)往中國量1187.1 萬噸，環(huán)比減少269.4萬噸；巴西發(fā)貨總量691 萬噸，環(huán)比增加83.8 萬噸。上周日均疏港量278.57 萬噸，環(huán)比增加7.05 萬噸，同比減少22.54 萬噸，國內266 礦山鐵礦日均產量42.2 萬噸，環(huán)比減少0.57 萬噸，產能利用率66.9%，環(huán)比減少0.89%。供應端總量上維持一季度發(fā)運淡季狀態(tài)。

 

    從需求看，據(jù)Mysteel 調研247 家鋼廠高爐開工率80.34%，環(huán)比上周降2.99%，同比去年同期增1.82%；高爐煉鐵產能利用率90.39%，環(huán)比下降1.66%，同比增10.13%；鋼廠盈利率90.48%，環(huán)比增加0.43%，同比增加7.36%；日均鐵水產量240.6 萬噸，環(huán)比降4.42 萬噸，同比增26.96 萬噸；163 家鋼廠高爐開工率62.71%，環(huán)比下降3.18%，產能利用率74.08%，降2.72%，剔除淘汰產能的利用率為80.64%，較去年同期增0.82%，鋼廠盈利率79.14%，增0.61%。受唐山及全國范圍內環(huán)保限產檢修升級的影響，需求端下降明顯。

 

    從庫存來看，據(jù)Mysteel 調研全國45 港進口鐵礦石庫存為12882.40 萬噸，環(huán)比增93.2萬噸，其中澳礦6228.8 萬噸，環(huán)比增加77.2 萬噸，巴西礦4346 萬噸，環(huán)比減少23.3萬噸，球團礦497.16 萬噸，環(huán)比降20.1 萬噸，精粉923.78 萬噸，環(huán)比降25.59 萬噸，塊礦1774.54 萬噸，環(huán)比降43.45 萬噸，粉礦9686.92 萬噸，環(huán)比增加182.34 萬噸，樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量11532.12 萬噸，環(huán)比增加156.17 萬噸。庫存端仍處近五年歷史低位，但呈現(xiàn)底部小幅累庫狀態(tài)。

 

    整體來看，春季環(huán)保限產不斷升級趨嚴，高爐開工率及日均鐵水產量下降明顯，直接造成鐵礦石的國內需求下降，現(xiàn)階段限產的利空沖擊預期偏強。隨著國內各項壓產政策干擾，預計將大幅降低鐵礦的消費強度，甚至不排除階段性的環(huán)比下降。鑒于全球冶煉產能的傳導需要過程，短期內，鐵礦供需趨弱的矛盾，已經(jīng)逐漸凸顯，過高的鐵礦價格，有向下修正的跡象，因此操作上推薦逢高做空。影響鐵礦價格走勢的關鍵，在于成材的現(xiàn)實消費以及消費預期，所以，空單需要結合市場的預期，進行調整，規(guī)避或回避貼水過大后的貼水修復帶來的強力反彈，或者配置為多材空礦的套利組合。

 

    鐵礦短線考慮于1100-1000區(qū)間高拋低買

 

    上周鐵礦石期現(xiàn)貨價格震蕩偏弱。周初因河北部分地區(qū)受大氣污染再次實行限產舉措，鐵礦石現(xiàn)貨需求減少預期，疊加鋼廠進口礦可用天數(shù)增加打壓礦價，I2105合約于3月9日當日跌幅超9%，周四周五先漲后跌整體顯現(xiàn)鐵礦石趨于弱勢。本期國內鐵礦石港口庫存繼續(xù)增加，現(xiàn)貨供應相對寬松，同時鋼廠高爐開工率及產能利用率下滑對于鐵礦石價格構成一定壓力，只是當前I2105合約仍貼水現(xiàn)貨較深及鋼價堅挺對礦價亦有支撐作用，因此本周鐵礦石期價或延續(xù)寬幅整理，應注意操作節(jié)奏。